中国加强税务监管 市场忧港股创办人掀减持潮

风从南方来

）中国7月底开始对公民持有的离岸信托征税，旨在封堵富裕家庭过去用于保护及传承财富的税务漏洞。海底捞主要股东上周完成一笔大额减持交易，市场联想此举与税收新政有关，并观察会否有更多公司出现类似行为。

中国餐饮巨头海底捞联合创办人、董事长兼首席执行官张勇的妻子舒萍，上星期二（9月8日）通过家族信托持股实体，以每股10.62港元出售2亿5900万股公司股份，套现约27亿5100万港元（约4亿5000万新元）。

此举引发公司股价连续数日下跌。张勇曾在2026年5月以更高价格增持股份，短期内“高买低卖”的反常操作，引发市场各种猜测。

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上海正策律师事务所律师董毅智认为，海底捞减持是为了套现交税“是一个合理的推断”，至少可以说和信托新政有很强的关联性，当然也不排除其他原因。

他指出，企业主会把当前阶段视为一个难得的过渡期，因为此时条件可能最为有利，令他们更有动力尽早履行纳税义务。

中资企业过去采用开曼群岛注册结合家族信托持股的红筹架构上市，以享受低税率。海底捞的离岸信托持股架构，在港股市场的民企上市公司当中具有一定普遍性。随着中国财税部门封堵这一漏洞，可能为此类港股在未来一段时间内蒙上阴影。

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李宁、小米集团、融创中国等企业创始人，也通过离岸信托结构持有大量公司股份，目前尚无迹象表明这些公司的创始人计划进行类似的股票抛售。

思博瑞投资管理投资组合经理谭颂超说，现阶段这种关联仍有很大的推测性，但被认为对离岸结构有更大敞口的股票，可能会有一些下意识的抛售。

金融研究机构Dante Research创始人陈达称：“我认为以后会看到更多这样的情况。”他指出，随着中国减少对土地出让收入的依赖，转而更加倚重税收，预计监管执行力度将会加强，“许多富有的企业家眼下正感到如芒在背。”