渤海投资研究所
上周末央行再度加息，一年期银行存、贷款利率分别上调0.27个百分点，这是今年年内第五次加息，存在着极强的加息“累加效应”。因此，市场对加息后的大盘走势产生了较大的分歧，相对应的是，今日是红色星期一还是黑色星期一就成为舆论之焦点。
“累加效应”暂难出现
的确，在分析人士看来，持续五次加息的确存在着 “累加效应”。因为美国次级债券风波的很大诱因成分就在于美联储的持续加息使得居民还贷压力陡增，最终诱发了次级债券风波。所以，有分析人士认为，在持续加息之后，“累加效应”极有可能会使得某一次的加息成为压跨牛市的最后一根稻草。
对此，笔者认为，“累加效应”尚未到爆发的临界点。一是小幅加息并不会给居民房贷带来太大的还贷压力，而且因此增加的成本可能会被“疯涨”的房价所抵消，也难以对经济、金融运行产生较大的实质性压力。二是对银行等当前股市中流砥柱的影响也不大，甚至会业绩产生相对积极的影响。此次存贷款利率上调，活期存款利率依然为0.81%，而贷款利率上调0.27个百分点。由于银行贷款资金的来源之一就是活期存款，小幅加息将推动银行存贷利率差继续扩大，有利于改善银行的盈利结构。银行股也不会出现大面积的调整走势，极有可能在本周一低开高走，成为市场的又一做多动力源。
人民币升值压力加大
值得指出的是，此次加息之后，人民币升值的压力将更为明显。因为人民币利率提升，而美元利率趋降，加大了人民币的估值优势，会引发更多的热钱涌入，以享受人民币升值所带来的汇率增值效应。
加息将导致人民币加速升值，这在今年前四次加息后人民币升值趋势中已有所体现，尤其是上个月22日加息后，人民币汇率虽然持续休整了三个交易日，但随后就迅速大幅升值。至上周四，已经一度上探7.51的整数关口。正因为如此，有分析人士指出，原先预计在今年底人民币升值至7.50的水平，因为第五次加息而有望在9月得以提前实现。
而人民币升值将带来两大做多动力：一是带来更多的热钱。根据我国的外汇管理制度，有多少外汇，就需要释放出相对应的人民币，因此，外汇越多，人民币资金越多，流动性过剩越明显，这恰恰是支撑起近期大盘向上的动力。二是带来直接的做多品种，那就是银行股、地产股、航空运输股，其中地产股、银行股在前期反复活跃，显示出本币升值背景下的本币资产价格上涨的规律的确存在。
红色星期一可期待
正因为如此，在目前背景下，本周一A股市场又可能是红色星期一。在实际操作中，可以积极关注两大品种。
一是人民币资产股。诚如前述，本币升值必将带来本币资产价格的上涨，所以，随着第五次加息后，人民币升值趋势进一步强化，未来人民币资产股仍有较大的上升空间。就目前来看，地产股、银行股以及航空运输股中的二、三线股最有可能在本周出现较强的走势，大连友谊、金地集团、华夏银行、浦发银行、兴业银行、上海航空、海南航空、山航B等个股可予以低吸持有。
二是产品价格有所上涨的个股，比如维生素品种的广济药业、浙江医药、新和成等个股。其中新和成在上周四公布了VE价格上涨15%的信息，有望成为维生素品种进一步上涨的催化剂。而维生素价格上涨，除了市场需求、成本上升等因素外，还与国家的节能减排产业政策有着较大的关联。因为高污染、高耗能的小厂纷纷关闭，所以，拥有行业龙头地位的相关个股将获得较大的发展机会，如造纸业的晨鸣纸业、太阳纸业，印染以及助剂等化工业的德美化工、浙江龙盛等品种可以低吸持有。 |
